Какая финансовая политика нужна России? Моисеев А.К., зав. лаб. ИНП РАН

Этот доклад является одним из докладов, представленных на заседании Российско-Французского семинара, проводимого совместно ИНП РАН и французской стороной. Все выступления можно найти здесь:
https://ecfor.ru/nauchnaya-zhizn/seminary-i-konferentsii/rossijsko-frantsuzskij-seminar-ekonomika/lvi/

Институт Народнохозяйственного Прогнозирования Российской Академии Наук занимается разработкой экономических прогнозов, стратегий регионального развития и прогнозно-аналитическими исследованиями для крупного бизнеса и органов госуправления. Для тех, кто интересуется экономикой, на нашем канале мы выкладываем выступления наших сотрудников, которые проходят внутри института.

Другие выступления экономистов на нашем канале, с рубриками по разделам экономики: https://www.youtube.com/channel/UCxGNjiX7kMHyP7yiEn-hmjw

————————————————

В настоящее время разрыв между номинальным валютным курсом и паритетом покупательной способности слишком большой. Страна может долгое время жить с разрывом около 1,5-2. Но разрыв 3 – это слишком много.

При высоком уровне разрыва между курсом и паритетом страна не просто становится бедной и работает фактически на страны с сильной валютой. Критично нарастают различия в рентабельности между сырьевыми отраслями и обрабатывающими.

Сырьевые отрасли несут издержки по паритету, а получают доходы по номинальному курсу. Обрабатывающие – наоборот, закупают импортное оборудование, комплектующие, сырье (в том числе отечественное, но по мировым ценам, сформированным по принципу netback, равнодоходности с экспортом), т.е. несут издержки по номинальному курсу, а получают доходы по паритету, исходя из покупательной способности внутри страны.

Разрыв в рентабельностях создаёт излишки дохода на счетах экспортёров, но низкие рентабельности обрабатывающих отраслей не позволяют им взять эти излишки в долг, т.к. ставка процента тоже устанавливается на среднем уровне – для экспортёров она слишком низкая, а для обработки и услуг – слишком высокая (Рисунок 1).