Как курс доллара и процентные ставки определяют в какие отрасли пойдут инвестиции?
Моисеев Антон Кириллович, доктор экономических наук
Список презентаций и публикаций докладчика: https://ecfor.ru/person/moiseev/
Выступление состоялось в рамках прошедшей 3-5 июля 2023 г. LXV сессии Российско-французского семинара по денежно-финансовым проблемам современной российской экономики. Все выступления сессии: https://ecfor.ru/nauchnaya-zhizn/seminary-i-konferentsii/rossijsko-frantsuzskij-seminar-ekonomika/lxv-sessiya/
Выходные данные: Моисеев А.К. Теоретические рамки замыкания структурно-инвестиционной модели через кортеж обменного курса и процентных ставок // Сайт ИНП РАН. — 4 июля 2023. — LXV сессия Российско-французского семинара по денежно-финансовым проблемам современной российской экономики. — URL: https://ecfor.ru/nauchnaya-zhizn/seminary-i-konferentsii/rossijsko-frantsuzskij-seminar-ekonomika/lxv-sessiya/ (дата обращения: 12.01.2024).
Страница с файлом презентации: https://ecfor.ru/nauchnaya-zhizn/seminary-i-konferentsii/lxv-sessiya/
00:00:00 Вступление
00:01:07 Аксиомы
00:04:15 Идея
00:07:24 Модель
00:08:24 Что даст модель?
00:09:50 Этапирование инвестиций. Институты развития
00:16:08 Валютный курс, процентные ставки и отрасли промышленности
00:29:49 Как на примере Автоваза укрепление рубля поспособствует росту инвестиций?
00:31:57 Комментарий О.Дж. Говтваня о институтах развития
00:36:20 Нужно ли применять модель Льюиса к российской экономике?
00:38:57 Что бы вы сделали, окажись в кресле председателя ЦБ?
00:41:41 Комментарий Элен Клеман-Питио
——————————
Заметки
Выводы:
Аксиомы
• Если резервы FOREX не равны нулю, значит обменный курс является движущим параметром.
• Заполнение пустого рынка за счет роста внутреннего производства НЕ РАВНО росту доли международного конкурентного рынка.
• Он может быть быстрым, но качество роста другое. Сложность экономики снижается.
• Опираясь на современные технологии, технологический суверенитет недостижим. Для эффективности каждого шага на технологической лестнице нужен широкий рынок.
Идея
• Моя идея модели замкнутого цикла заключается в том, что обменный курс и процентные ставки определяют структуру инвестиций в рентоориентированные отрасли (которым нужен низкий обменный курс) и технологически продвинутые отрасли (которым нужен высокий обменный курс для импорта необходимых компонентов и услуг).
• Технологически продвинутые отрасли, требующие высокого обменного курса, в России развиты слабо. Количество проектов в этих отраслях пока невелико. Проекты могут появиться только с той скоростью, с которой экономика будет поглощать инвестиции в эти отрасли
Курс
• В условиях ограничений на внешнеэкономические операции ослабление курса рубля уже не дает экономике существенных рыночных преимуществ
• Значительный разрыв между номинальным курсом и курсом ППС создает условия для смещения маржинальности бизнеса в пользу сырьевых секторов экономики
• Структурная перестройка экономики требует более активного курса. Постепенное укрепление обменного курса должно привести к снижению рентабельности экспортеров и появлению новых прибыльных проектов в критических отраслях.
• Ключевая проблема заключается в том, что ресурсы сырьевых секторов, накопленные в банковской системе, не сбалансированы с накопленными ресурсами других секторов экономики.
