Монетарная политика в кризис: стабилизация или рост?
Жан-Мишель Сомон (Jean-Michel Salmon) – преподаватель университета Мартиники (Université de la Martinique)
Жак Сапир (Jacques Sapir) — директор Центра исследований моделей экономического развития, (Centre des etudes des modes d’industrialisation (СЕМI)), член совета директоров Высшей школы социальных наук (École des hautes études en sciences sociales (EHESS)), профессор, иностранный член Российской академии наук.
Выступление состоялось в рамках прошедшей 21-23 ноября 2022 г. LXIV сессии Российско-французского семинара по денежно-финансовым проблемам современной российской экономики. Все выступления сессии: https://ecfor.ru/nauchnaya-zhizn/seminary-i-konferentsii/rossijsko-frantsuzskij-seminar-ekonomika/lxiv-sessiya-moskva-parizh/
Выходные данные: Сапир Ж., Сомон Жан-Мишель. Цели и ограничения при применении мер монетарной и налоговой политики в условиях кризиса и экономической неопределенности // Сайт ИНП РАН. — 22 ноября 2022. — LXIV сессия Российско-французского семинара по денежно-финансовым проблемам современной российской экономики. — URL: https://ecfor.ru/nauchnaya-zhizn/seminary-i-konferentsii/rossijsko-frantsuzskij-seminar-ekonomika/lxiv-sessiya-moskva-parizh/ (дата обращения: 12.07.2023).
Страница с файлом презентации: https://ecfor.ru/nauchnaya-zhizn/seminary-i-konferentsii/rossijsko-frantsuzskij-seminar-ekonomika/lxiv-sessiya-moskva-parizh/
00:00:00 Вступление
00:00:47 Идея: связь монетарной и бюджетной политик
00:02:05 Содержание
00:03:00 Концептуальные рамки исследования
00:12:40 Типы инфляции
00:18:50 Как реагируют центральные банки на инфляцию? Приоритеты «стабилизация или рост»
00:30:3 Эмпирические примеры
00:36:00 Выводы
00:37:45 Что такое рейганомика?
00:44:45 Как в это укладывается случай России?
00:47:40 Комментарий Говтваня О.Дж.
——————————
Заметки:
A) Характеристика инфляции
Причины и типы инфляции
• шок предложения
• шок спроса, включая бюджетную политику
• структурные причины, включая падение производительности труда, инвестиционные проблемы
• структурные изменения, в том числе энергетический переход, полеты на самолете и инвестиционные расходы
• Относительные цены и асимметрия шоков (Сапир, вчерашняя газета) и структура доходов (периферия против городов)
• Обменные курсы
А) Приоритет стабилизации или роста? Теоретическая дискуссия
• Стабилизация в краткосрочной перспективе: достаточна ли она для запуска роста в МТ или, напротив, является ловушкой жесткой экономии?
• Природа инфляции и монетарные реакции изучены, но как насчет размышлений о природе слабого роста и целесообразности фискальных реакций?
В какой последовательности: стабилизация перед ростом или
или наоборот?
NB: ссылка на стагфляцию 70-х годов и политику «стоп-энд-гоу».
• В условиях кризиса и серьезной неопределенности «ястребы» неизбежно возвращают себе контроль: монетаризм восстанавливается, а «кайекизм» пресекается в зародыше.
• Потенциальные проблемы координации между правительством и центральным банком, если он независим и монообъективен (например, Банк Англии, ЕЦБ)
• чрезмерная детерминация политики рынками, тонкая политика власти?
• Связь с режимом обменных курсов и движением капитала (репутационный эффект, эффект доминирующей валюты)
Выводы
• Рецессия прогнозируется на 2023 год, но политика FF становится все более распространенной
• Инфляция, по-видимому, будет снижаться по мере снижения цен на энергоносители (цены на нефть за баррель)
• Ухудшение рецессии
• Зачем идти на стену?
