Потолок цен на нефть, эмбарго и прочие неприятности
Александр Курдин
Зам. декана экономического факультета МГУ
Выступление прошло в рамках Энергетического семинара А.С. Некрасова.
Другие сессии семинара: https://ecfor.ru/nauchnaya-zhizn/seminary-i-konferentsii/ekonomicheskie-problemy-energeticheskogo-kompleksa/
00:00:00 Постановка проблемы
00:03:08 Нестабильность нефтяных цен – это нормально. Дифференциал Urals-Brent
00:05:02 Состояние рынка: спрос на нефть
00:06:54 Экспорт нефти из России
00:08:13 Зависимость Европы
00:09:17 Санкции на нефть 2022
00:12:13 Куда поставляют нефть из России?
00:13:38 Белорусская схема
00:14:25 Потолок против эмбарго против импортного налога
00:18:47 Новые механизмы регулирования рынка нефти
00:20:13 Заключительные замечания
Обсуждение
00:20:58 Потолок цены на нефть – это переустройство мира и отказ от суверенитета государств?
00:26:05 Что будет за 3 года с экспортом российских энергоресурсов и мировым потреблением?
00:29:57 Как долго всё это продлится?
00:32:25 Нужно ли бороться за сохранение объемов экспорта?
00:38:34 Способны ли мы заместить технологии?
00:44:50 Кому тяжелей от санкций – России или ЕС? Что будет с инвестициями?
——————————
Заметки:
Санкции-2022
• Санкции против российской нефтяной отрасли были введены еще после событий 2014 года (в частности, технологические – против компаний)
• В первые недели 2022 года поставки нефти из России стали поставками non grata де-факто
• Решение об эмбарго было принято в июне 2022 г.:
• • • с декабря 2022 г. прекращаются морские поставки сырой нефти из России в ЕС, с начала февраля 2023 г. – морские поставки нефтепродуктов
• • • сохраняются поставки по нефтепроводу «Дружба», хотя Германия и Польша обещали отказаться и от этих поставок до конца 2022 года
• Принят «ценовой потолок»: запрет страховать перевозки нефти, предоставлять суда и оказывать иные услуги при цене выше определенного уровня
• • • уровень 60 долл./барр.
• • • проблемы «потолка»: угроза России сократить добычу, сложность мониторинга, возможность альтернативной страховки, возмущение ОПЕК
(Lenaerts et al., 2022)
Почему еще ценовой потолок плох или нет (представим, что есть выбор)
• Потолок может привести к росту цен на нефть, если ответом станет добровольное экспортное ограничение
• • • Но к повышению цен может приводить любая ограничительная мера
• • • Ведь рынок нефти в общем глобальный
• Сложно осуществлять мониторинг реальных цен, в отличие от физических потоков
• • • Но именно это позволяет формально снизить финансирование российских властей при сохранении структуры потоков нефти (нужно ли импортерам реальное или декларативное сокращение финансирования? применение разных подходов позволит примирить европейские позиции?)
• • • Сокращение финансирования обеспечивается за счет фиксации де-юре действующего дисконта к цене российской нефти
• При потолке Россия переключит экспорт
• • • Но экспорт переключается и при эмбарго, только при этом возникают сторонние бенефициары, перепродающие нефтепродукты (белорусская схема)
• • • При потолке сторонним бенефициарам сложнее: переработка может производиться и в тех странах, которые его ввели
Новые механизмы регулирования рынка нефти
• Ценовой потолок может стать апробацией нового инструмента для регулирования рынка нефти
• Регулирование для этого рынка, скорее всего, нужно
• • • избыточная волатильность цен
• • • положительный вклад ОПЕК+ в ценовую стабильность
• • • теперь – ответ потребителей?
• • • потом – шаг за производителями в виде «пола цен»?
Заключительные замечания
• Результативность конкретных мер по внешнеторговым ограничениям сильно зависит от эластичностей спроса и предложения
• Нефтяной рынок – глобальный, а глобальная эластичность – низкая (и по спросу, и по предложению). Уйти от потерь никому не удастся.
• • • Однако хорошо бы хотя бы не создавать возможности для ренты
• Решения, ограничивающие конкуренцию – плохи для всех, и этим количественные ограничения (и импортные, и экспортные) априори проигрывают ценовым
• Ценовой потолок – новый инструмент для регулирования мирового рынка нефти. Что насчет ценового пола?
