Моисеев Антон Кириллович, заведующий лабораторией ИНП РАН, доктор экономических наук
Список презентаций и публикаций докладчика: https://ecfor.ru/person/moiseev/
———————-
Выступление состоялось в рамках прошедшей 23-24 марта 2020 г. II-й Всероссийской научно-практической конференции «Анализ и прогнозирование развития экономики России», организованной ИЭОПП СО РАН, ИНП РАН и экономическим факультетом НГУ.
Выходные данные: А.К. Моисеев Проблемы учета миграции при расчете объема накопленного человеческого капитала / Моисеев А.К. // Сайт ИНП РАН. — 24 марта 2020, Бердск. — II-я Всероссийская научно-практическая конференция «Анализ и прогнозирование развития экономики России». — URL: — URL: https:// ecfor.ru/publication/tsena-deneg-i-effektivnost-ekonomiki/ (дата обращения: 16.12.2020).
Страница с файлом презентации:: https://ecfor.ru/publication/tsena-deneg-i-effektivnost-ekonomiki
Другие выступления экономистов на нашем канале, с рубриками по разделам экономики: https://www.youtube.com/channel/UCxGNjiX7kMHyP7yiEn-hmjw/playlists
На нашем сайте в каталоге публикаций Вы найдете выступления наших сотрудников в других СМИ, а также наши научные статьи и другие материалы по экономике:
00:00:00 Вступление
00:01:03 Рентабельность отраслей над уровнем депозитной ставки
00:03:30 Рентабельность отраслей над уровнем кредитной ставки
00:06:03 Может кредиты домохозяйствам дадут прирост прибыли у предприятий для инвестиций?
00:10:11 Накопление дисбалансов
00:17:55 Выводы
Накопленные резервы:
ФНБ – 125 млрд долл. (8,3 трлн руб.), 40% годового федерального бюджета или 30% консолидированного. Около ¼ ФНБ — в рублях.
Международные резервы, включая ФНБ – 581 млрд долл. (на 13.03.2020), в т.ч. активы ЦБ РФ:
— монетарное золото – 120 млрд долл
— иностранная валюта – 162 млрд долл
— иностранные ценные бумаги – 260 млрд долл. (до краха рынков)
Внешний долг – 481,5 млрд долл. (на 01.01.2020).
Резюме.
Текущий кризис не пройдёт за полгода. Фундаментальная проблема – накопление плохих долгов, которым не дали обнулиться (обанкротиться). То есть, инвесторы не несут ответственности за кредитные решения.
Если ждать, что реальная экономика догонит денежную, то разрыв велик –не менее 25%.
Если всё же денежная часть «схлопывается», то возникают убытки.
Если ФРС берёт на себя убытки, то тем самым разгоняет инфляцию. Долги обесцениваются, доллар начинает терять значение мировой валюты. Значит, надо эти деньги направить вовне экономики США, на покупку иностранных активов. За кризисом последует активная скупка на развивающихся рынках. Вопрос, что будет с потребительским рынком – заполнит ли его ЮВА снова?
Последствия пандемии – увеличение резервов и сжатие рентабельностей.
А) Бизнесы будут выбирать логистику с минимальным плечом. Риск непоставки становится существенным из-за торговых войн и пандемии. Промежуточная продукция будет в среднем дороже, для минимизации риска. Это снизит эффективность мировой экономики в целом.
Б) Бизнесы будут создавать избыточные резервы всего – оборудования, комплектующих к нему, сырья, топлива, даже рабочей силы. Непрерывное производство – фактор выживания. Это также сократит рентабельности.
В) Следовательно, нулевые ставки – это надолго. Депозитные – отрицательные, в рамках стоимости сохранения наличности. Кредитные – околонулевые. Рентабельности в пределах 2-3%.
Деглобализация, естественное замутнение национальных границ. Риск слишком высокой экспозиции к импорту приведёт к попыткам импортозамещения в целях безопасности, а не эффективности.
Цены на сырьё будут расти медленно. Только скупка активов в относительно бедных странах с большим населением (Нигерия, Пакистан, Индия) даст США возможность держать цены потребительского рынка относительно цен на сырьё. Но скорее, потребительские цены ускорят свой рост, а цены на сырьё будут падать. Это создаст потенциал для восстановления производственного бизнеса, если национальные границы не будут непреодолимы.
Россия теряет до ½ экспортных доходов по сырью в худшем случае, будет вынуждена принимать решительные меры для развития по-настоящему несырьевого экспорта. Часть из них вводится мерами содействия бизнесу во время пандемии. Часть придётся дополнить – это доступ к деньгам, оценка рисков, упаковка идей, балансировка рынков. Здесь очень внимательно следует смотреть китайский опыт, особенно в части балансировки рынков с помощью рентабельностей.
